Bitcoin en aandelen: wat brengt 2025?
Bitcoin bonst op de deur van $100.000 en ook de aandelenmarkt heeft een fantastisch jaar achter de rug. Wat kunnen we van 2025 verwachten? Zet de bullmarkt door, of dreigt er gevaar?
Geachte investeerders,
Afgelopen week stond Bitcoin op het punt om de magische grens van 100.000 dollar te doorbreken, maar strandde uiteindelijk op een all-time high van 99.800 dollar. Waarom lukte het niet om die symbolische mijlpaal te doorbreken?
Het eenvoudige antwoord is dat er rond de koersen van 97.000 tot 99.000 dollar veel verkoopdruk is.
Mensen zijn gevoelig voor symboliek en ronde getallen. Investeerders hechten gevoelsmatig veel waarde aan de koers van 100.000 dollar, en verwachten dat veel mensen op die koers zullen verkopen.
Het resultaat? Investeerders gaan anticiperen op een correctie zodra bitcoin de 100.000 dollar bereikt. En om die verwachte daling voor te blijven, beginnen zij vanaf de koers van 97.000 dollar al te verkopen.
Dat idee zien we ook terug in de data op de blockchain.
Zogenoemde lange-termijn investeerders — mensen die hun bitcoin 155 dagen of langer bezitten — verkochten de afgelopen 30 dagen voor 60 miljard dollar aan bitcoin.
“Dit is de grootste winstneming die we tot nu toe zagen deze cyclus,” aldus James Check in commentaar op de onderstaande grafiek.
Conclusie: Lange-termijn investeerders zijn hun bitcoin aan het verkopen, dus dit kan weleens het einde van de bulllmarkt zijn?
Nee, voor die conclusie is het te vroeg, zo onderbouwde Alex Thorn van Galaxy Digital met de volgende grafiek.
We zien in de grafiek van Thorn dat er in november relatief weinig Coin Days vernietigd zijn.
Maar wat zijn Coin Days? Stel dat jij 100 dagen 10 bitcoin in bezit hebt, en deze vervolgens verkoopt. Die verkoop zou voor deze grafiek betekenen dat jij 1.000 Coin Days vernietigde (100 dagen x 10 bitcoin).
Deze grafiek doet dus vermoeden dat het vooral “jonge” bitcoiners zijn die verkopen en nét binnen de kwalificatie van lange-termijn investeerder vallen. De grens voor die kwalificatie ligt immers op 155 dagen (ongeveer vijf maanden).
Het klinkt angstaanjagend als je hoort dat lange-termijn investeerders hun bitcoin verkopen. Maar kun je na vijf maanden wel van een lange-termijn investeerder spreken? Laat ik het zo zeggen, ik heb het nooit een fantastische definitie gevonden.
De sterkste onderbouwing voor de theorie dat het vooral jonge bitcoiners zijn die verkopen, komt vervolgens van James Check.
Hij reageerde met deze grafiek weer op de grafiek van Alex Thorn. Wat zien we hier? Vrijwel geen enkele bitcoiner die onder de koers van 56.000 dollar instapte besloot te verkopen.
Vooral investeerders die vanaf 56.000 dollar hun bitcoin kochten, besloten om deze maand hun winsten te nemen.
We kunnen dus concluderen dat het merendeel van de investeerders die hun bitcoin al jaren vasthouden, zich niet laat verleiden om tegen de huidige koersen te verkopen.
Zo zit ik ook in de wedstrijd. Het lijkt mij onwaarschijnlijk dat de bullmarkt van bitcoin hier eindigt.
Al is het maar vanwege het feit dat investeerders zich tot en met 20 januari kunnen vastklampen aan de belofte van Donald Trump om een Strategic Bitcoin Reserve voor Amerika te creëren.
Voorlopig is er echter sprake van een krachtige trend, en zien we in de weekgrafiek van bitcoin een veelbelovende lancering plaatsvinden.
Tijd voor de Amerikaanse economie
Dan is het tijd voor de Amerikaanse economie, die leidend is voor de financiële markten, en om die reden een belangrijk onderdeel van De Geldpers vormt. Daar zien we al ruim twee maanden de inflatie stagneren, en dat is ook de analisten van Bloomberg opgevallen.
De inflatie blijkt hardnekkiger dan verwacht en dat beperkt de ruimte van de Amerikaanse centrale bank om de rente te verlagen.
Komende woensdag krijgen we een nieuwe update over deze situatie. Dan is het namelijk tijd voor de PCE Price Index, de favoriete inflatiemeter van de Amerikaanse centrale bank.
De Amerikaanse centrale bank hoopt dat de PCE-inflatie woensdag lager binnenkomt dan verwacht. Dat zou een signaal zijn dat de trend van desinflatie (dalende inflatie) intact is, en ruimte maken voor een renteverlaging in december.
“Dat scenario krijgt extra gewicht doordat de verkozen president Donald Trump ingrijpende tarieven op geïmporteerde goederen heeft beloofd, wat volgens economen de inflatie zal aanwakkeren. Als de beleidsmakers van de Fed dachten dat het inflatieverhaal dit jaar al ingewikkeld was, wacht dan maar tot over 12 maanden,” aldus Enda Curran van Bloomberg.
Hoewel de inflatie iets langer een probleem lijkt te worden, voorzie ik op basis van de recente economische data geen bedreiging voor de bullmarkt. Mijn basisscenario voor 2025 is dat de bullrun een vervolg krijgt.
De economische groei is sterk
De arbeidsmarkt is sterk
De Amerikaanse consument is sterk
Het aantal faillissementen daalt
Lage kredietopslag: het renteverschil tussen (veilig) staatsobligaties en (risicovolle) bedrijfsobligaties. Hoe meer vertrouwen men heeft in de economie, hoe meer risico men durft te nemen, hoe lager de kredietopslag. Dit geeft dus aan dat er sprake is van een hoge mate van risicobereidheid in de financiële markten.
Die sterke economie heeft een opdrijvend effect op de inflatie, waardoor de Amerikaanse centrale bank minder ruimte heeft voor renteverlagingen. Dat is echter geen probleem, omdat de economie krachtig is en niet vraagt om renteverlagingen.
Ik zie op dit moment geen sterke aanwijzingen voor een recessie of een andere macro-economische schok.
Voor 2025 levert dat een positief klimaat op voor de bullmarkt waar bitcoin en aandelen zich momenteel in bevinden. Die conclusie kan veranderen, en om dat te monitoren is de onderstaande grafiek een belangrijk stukje gereedschap.
Legenda grafiek:
Paars = beleidsrente Amerikaanse centrale bank
Rood = inflatieverwachtingen
Groen = kredietopslag
Om het samenspel tussen de inflatieverwachtingen, de kredietopslag en de beleidsrente van de Amerikaanse centrale bank te begrijpen, lopen we door de afgelopen jaren heen.
Eind 2018 zien we de kredietopslag (groen) stijgen nadat de Amerikaanse centrale bank de rente verhoogde (paars), en dalen de inflatieverwachtingen (rood). Na de renteverhogingen van de Amerikaanse centrale bank verzwakte de economie. Dat heeft meestal twee gevolgen.
De inflatie daalt
Men durft minder risico te nemen
Dus, door een zwakke economie dalen de inflatieverwachtingen (rood), stijgt de kredietopslag (groen) en krijgt de Amerikaanse centrale bank het signaal dat de rente moet dalen (paars).
Die renteverlagingen kwamen er dan ook in 2019.
Vervolgens in 2020 breekt de pandemie uit en is iedereen bang voor een wereldwijde recessie. Resultaat? De kredietopslag (groen) schiet omhoog, men durft geen risico meer te nemen, en de inflatieverwachtingen (rood) duiken omlaag. Amerikaanse centrale bank reageert door rente naar het nulpunt te brengen (paars).
Door die extreme reactie van de Amerikaanse centrale bank zien we plotseling een roodgloeiende Amerikaanse economie. Ondanks de pandemie is de economie booming. Resultaat in 2021? De kredietopslag (groen) daalt, mensen zijn hongerig naar risico en de inflatieverwachtingen stijgen (rood).
Waar de Amerikaanse centrale bank in 2022 op reageert met renteverhogingen (paars), waarna de kredietopslag stijgt (groen) en de inflatieverwachtingen dalen (rood).
Vanaf de tweede helft van 2022 begon de kredietopslag echter de dalen. Dat geeft aan dat de markt meer vertrouwen krijgt in de Amerikaanse economie, en dat er steeds meer risicobereidheid is. Vaak resulteert dat in sterke prestaties op de beurs, wat we vanaf dat moment ook zagen.
Maar wat zien we vandaag de dag gebeuren?
Als eerste valt op dat de kredietopslag (groen) lager is dan in 2021, wat aangeeft dat er heel veel vertrouwen is in de economie. De markt ziet een kleine kans op een recessie, en is bereid om relatief goedkoop te lenen aan meer risicovolle bedrijven.
Tegelijkertijd zien we de inflatieverwachtingen (rood) stijgen, terwijl de kredietopslag (groen) op hetzelfde niveau blijft en zelfs daalt.
Dat geeft aan:
Sterke economie
Inflatieverwachtingen omhoog
Conclusie? De Amerikaanse centrale bank gaat in 2025 waarschijnlijk niet veel renteverlagingen doorvoeren, mits de situatie zo blijft natuurlijk. Een echte economische schok is vrijwel altijd onvoorspelbaar, maar voorlopig ziet het investeringsklimaat van komend jaar er gunstig uit.
Overigens kun je deze grafiek gewoon zelf maken door de indicatoren over te tikken in Tradingview.
Dit was het alweer voor deze editie van De Geldpers.
Veel dank voor het lezen, alle leuke reacties van de afgelopen tijd en natuurlijk de vele likes.
Tot donderdag!
Thom
Disclaimer: Mijn verhalen zijn bedoeld ter vermaak en niet als beleggingsadvies. Het volgen van mijn handelingen is volledig op eigen risico.
Bedankt voor de update en markt perspectief.
Hoi Thom, bedankt weer voor je uitkeg :D. Ik vroeg me nog af, is het juist niet goed als vroeg investeerders verkopen voor de prijs stabiliteit van de bitcoin? Omdat deze koersstand dan hun instap moment is.
Wel natuurlijk met het idee dat de mensen die nu instappen ook lang blijven zitten.