Het perfecte scenario voor bitcoin en aandelen
Het zogenoemde Goudlokje-scenario speelt weer op. De economische pap is niet te heet of te koud, maar precies goed. En dat is precies wat bitcoin en aandelen nodig hebben.
Geachte investeerders,
Bitcoin heeft de magische grens van 100.000 dollar doorbroken, en ook de Amerikaanse aandelenmarkt draait op volle toeren. We zitten duidelijk in een bullmarkt, en het einde daarvan lijkt nog niet in zicht.
De huidige economische cijfers wijzen niet op een naderende recessie of een heropleving van de inflatie.
Dit zijn de twee belangrijkste scenario’s voor het einde van de bullmarkt. Maar beide zijn op dit moment onwaarschijnlijk. De economische groei in de VS blijft solide, terwijl er ook geen sprake is van een serieuze inflatiedreiging.
Daardoor hoeft de Amerikaanse centrale bank niet haastig zijn beleidsrente te verlagen om de economie te steunen, of te verhogen om de inflatie te bestrijden.
Het lijkt erop dat de economische groei, de inflatie en de beleidsrente van de Amerikaanse centrale bank redelijk in balans zijn. De gewenste zachte landing van de Amerikaanse economie lijkt het meest waarschijnlijke scenario (= inflatie naar 2,0% zonder recessie), en dat werkt in principe ondersteunend voor de bullmarkt.
Verwachtingen Q1 2025
De economische groei is ijzersterk. Afgelopen kwartaal groeide de Amerikaanse economie met 2,8% en voor Q4 2024 voorspelt het Atlanta Fed GDPNow-model een economische groei van 3,3%.
Nadat de Amerikaanse centrale bank op 18 september een stevige renteverlaging van 50 basispunten doorvoerde, begon de economie positief te verrassen.
Door die sterke economie en de renteverlagingen van de Amerikaanse centrale bank, lopen de inflatieverwachtingen op.
Om die reden voorspelt de markt nu dat de Amerikaanse centrale bank tijdens de rentevergadering van 29 januari voor een pauze kiest; en dus niet opnieuw een renteverlaging doorvoert.
Vooralsnog schat men de kans op een rentepauze in op 73,3% voor 29 januari.
De volgende rentevergadering staat pas weer op 19 maart 2025 op het programma.
Volgende week krijgen we waarschijnlijk nog een renteverlaging van 25 basispunten. Daarna volgt naar verwachting een periode van drie maanden zonder renteverlagingen van de Amerikaanse centrale bank.
Daarbij zijn de marktrentes sinds de eerste renteverlaging van de Amerikaanse centrale bank op 18 september behoorlijk gestegen.
Stijgende marktrentes zorgen voor hogere rentes op consumentenleningen, bedrijfsleningen en hypotheken. Met andere woorden: ze hebben een remmende werking op de economische activiteit, want ze maken het duurder om kapitaal te lenen.
Dat levert het volgende beeld op:
relatief hoge marktrentes die economische activiteit afremmen
waarschijnlijk geen renteverlagingen tussen 18 december en 19 maart
En dat zorgt waarschijnlijk voor:
lagere economische groei, maar geen krimp
lagere inflatie
Conclusie: ik verwacht dat de Amerikaanse centrale bank in Q1 2025 dichterbij de gewenste zachte landing komt.
De daling van de economische groei én de inflatie zal echter ook voor een interessante dynamiek zorgen.
Momenteel verwacht de markt vanwege de sterke economie en inflatie slechts twee renteverlagingen en zes pauzes van de Amerikaanse centrale bank voor 2025. Dat heeft vooral te maken met de opleving van de inflatie die we de afgelopen drie maanden zagen.
Twee renteverlagingen in 2025 is behoorlijk weinig.
Als mijn scenario voor Q1 2025 uitkomt - 3 maanden geen renteverlagingen en economische groei/inflatie omlaag - verwacht ik ook dat de markt meer renteverlagingen gaat inprijzen.
En zolang de economische groei niet omslaat in krimp, verwacht ik dat het inprijzen van extra renteverlagingen bitcoin en de aandelenmarkten omhoog zullen stuwen.
Focus van deze week
Voor deze week ligt mijn focus vanuit macro-economisch perspectief op komende woensdag. Dan is het namelijk weer tijd voor de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI), en met name de Core CPI (kerninflatie) was de afgelopen maanden een probleem.
Wat dat betreft wordt dat een hele belangrijke voor het volgende rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank op 18 december. Komt de Core CPI binnen op 3,2%? Dan krijgen we hoogstwaarschijnlijk een renteverlaging volgende week, en daarna dus die pauze van drie maanden.
Conclusie
Er lijkt sprake van een Goldilocks-scenario, zoals ze dat internationaal noemen. We bevinden ons in de perfecte kom met pap, die niet te heet of te koud is, maar precies goed. Net als het in het sprookje van Goudlokje.
De economische groei is solide en er dreigt geen nieuwe inflatiegolf, wat resulteert in een markt die risico durft te nemen. En dat werkt bevorderend voor de bullmarkt.
Natuurlijk zal er soms volatiliteit zijn, zullen er verrassingen komen in de economische data die voor onzekerheid zorgen en gaan we correcties krijgen. Maar in de basis is er nog geen duidelijke bedreiging voor de bullmarkt zichtbaar, en daar wil ik het bij houden voor vandaag.
Mijn basisscenario is dat het zonnetje nog wel even blijft schijnen voor bitcoin en de Amerikaanse aandelenmarkten in 2025.
Wederom bedankt voor het lezen en natuurlijk voor alle leuke reactie’s op de vorige editie van de nieuwsbrief.
Tot donderdag!
Thom
Disclaimer: Mijn verhalen zijn bedoeld ter vermaak en niet als beleggingsadvies. Het volgen van mijn handelingen is volledig op eigen risico.
Hallo Thom,
Dank je wel weer voor deze update. Ik ga volledige mee in je zienswijze!