Korte storm op komst voor bitcoin en aandelen?
Hoewel ik op de langere termijn bullish blijf, voorzie ik op de korte termijn een periode van bescheiden correcties en zijwaartse koersactie. De potentie voor stijgingen lijkt eventjes beperkt.
Geachte investeerders,
De all-time highs vliegen ons om de oren, en bitcoin lijkt onderweg naar die magische koers van 100.000 dollar. Het scenario waar ik al maanden op rekende lijkt zich te ontvouwen, namelijk een voortzetting van de bullrun.
Hoewel ik nog steeds achter dat scenario sta en verwacht dat we in 2025 hogere koersen te zien krijgen voor bitcoin en de Amerikaanse aandelenindices, zie ik op de korte termijn een kleine macro-economische storm ontstaan.
Wat is er aan de hand?
We zitten in een fase waarin het sentiment extreem bullish is. De markt zit op een roze wolk, en het voelt alsof er niets meer mis kan gaan. Het door velen voorspelde scenario van een nieuwe periode van koersexplosies lijkt zich te ontvouwen.
De Amerikaanse economie groei is ijzersterk
De consumentenbestedingen blijven hoog
De werkloosheidsclaims zijn laag
De lonen groeien harder dan verwacht
De bedrijfswinsten staan op recordhoogtes
Het aantal faillissementen daalt
De financiële gezondheid van Amerikaanse huishoudens is uitsteken
De Amerikaanse overheid stimuleert de economie met zijn enorme uitgaven
De Amerikaanse centrale bank verlaagt zijn beleidsrente, terwijl de economie sterk is
Dit zijn stuk voor stuk factoren die constructief zijn voor de bullmarkt. Een goede economie zorgt voor vertrouwen in de toekomst. Vertrouwen in de toekomst zorgt ervoor dat mensen risico durven te nemen. Dat vertaalt zich in een klimaat waarin het eenvoudiger is om aan kapitaal te komen. Er stroomt meer kapitaal het financiële systeem in, en dat vindt zijn weg naar financiële assets als bitcoin en aandelen.
So far, so good.
Het voelt alsof de markt “zeker weet” dat de bullrun een vervolg krijgt. Alsof er geen andere scenario’s meer mogelijk zijn. Dat zien we terug aan de koersen van risico-assets, die de afgelopen weken explodeerden.
Mij zou het echter niet verbazen als we een korte periode van onzekerheid krijgen. Een korte periode waarin de koersen zijwaarts of zelfs een beetje neerwaarts bewegen.
Waarom?
Omdat de inflatie als gevolg van de sterke Amerikaanse economie langer dan gehoopt een probleem lijkt te blijven. De afgelopen twee maanden zagen we de progressie die de Amerikaanse centrale bank boekte op de inflatie stagneren. Zo bleef de kerninflatie (Core CPI) hangen rond de 3,3%.
De verkoopcijfers van de Amerikaanse detailhandel blijven sterk, de consumentenprijsindex (CPI) en de producentenprijsindex (PPI) zitten in de lift, de inkomende data is continu beter dan verwacht, en als klap op de vuurpijl zien we momenteel ook de groei van de lonen versnellen.
Duidelijk, de inflatie lijkt iets langer dan verwacht een probleem te blijven.
En waarom is dat mogelijk problematisch voor bitcoin en de Amerikaanse aandelenmarkt? Voor het stukje “langer dan verwacht” gebruikte ik hierboven niet voor niets vetgedrukte letters.
De markt en de Amerikaanse centrale bank rekenden tot voor kort op het perfecte scenario, de zogenoemde “zachte landing” voor de economie. Het scenario waarin de inflatie naar 2,0% daalt en de centrale bank geen recessie veroorzaakt met zijn renteverlagingen.
Nu stagneert de inflatie al twee maanden, en zien we deze op sommige fronten zelfs stijgen. Met andere woorden: de realiteit voldoet niet aan de verwachtingen die de markt had.
We zagen de markt op de muziek vooruitlopen.
Ook Jerome Powell, de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, krabbelde afgelopen week plotseling terug. “Dankzij de sterke economie hebben wij geen haast om de rentes te verlagen.”
Huh, maar dat hadden we toch niet afgesproken? We zouden toch een knallend einde van 2024 krijgen? De Amerikaanse centrale bank zou lekker de rentes blijven verlagen, terwijl de economie dat eigenlijk niet nodig heeft, en daarmee de financiële markten naar de maan sturen.
Gaat dat feestje nu plotseling niet meer door?
Een waarschijnlijk scenario voor de komende twee maanden is dat de markt zijwaarts beweegt, of zelfs even corrigeert. Waarom? Omdat de markt doorkrijgt dat het perfecte scenario niet het enige mogelijke scenario is.
Er is ook een scenario mogelijk waarin de inflatie langer boven de gewenste 2,0% blijft en we niet de zachte landing, maar geen landing krijgen. Dat beperkt de ruimte voor de Amerikaanse centrale bank om de rente te verlagen.
Met zijn uitspraak van afgelopen week zette de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank de deur open voor een rentepauze tijdens de vergadering van 18 december. Dat wil zeggen, een rentevergadering waarin ze niet voor een renteverlaging kiezen.
De markt realiseert zich dat de Amerikaanse centrale bank steeds minder ruimte heeft voor renteverlagingen. Voor 2025 rekenen handelaren op de futuresmarkt nog maar op 67 basispunten (0,67%-punt) aan renteverlagingen.
In principe is dat niet meteen een ramp. Dit betekent niet dat het einde van de bullmarkt nabij is. Naar mijn idee is de markt enigszins oververhit, en was men iets te zeker over het perfecte macro-economische scenario.
Nu is duidelijk dat de realiteit iets minder perfect is, waardoor de bullmarkt mogelijk ook een paar weken stagneert. Overigens is dat ook helemaal niet erg, want geen enkele markt beweegt in één rechte lijn omhoog.
Niet voor niets spreken analisten van “gezonde correcties,” die nodig zijn om het sentiment een reset te geven. Hoe langer die correcties uitblijven in een bullmarkt, hoe harder de klap naar beneden wordt.
Maar goed, conclusie: een waarschijnlijk scenario is dat we de komende weken afkoelen, omdat de markt kennismaakt met een nieuwe realiteit en deze in de prijzen van financiële assets moet verwerken. Richting het einde van januari/begin februari verwacht ik dat we het positieve momentum weer oppakken.
Op de korte termijn verwacht ik dus grillige koersactie, mogelijk in de vorm van correcties of zijwaartse handel. Maar op de lange termijn blijft mijn basisscenario dat we in een bullmarkt zitten.
Opvallend is overigens wel dat Amerikaanse aandelen het vrijdag zwaar hadden, terwijl bitcoin solide boven de 90.000 dollar bleef. Ondanks de voorzichtige problemen op de traditionele financiële markt, houdt bitcoin zich redelijk sterk.
Dat is krachtig, maar ondanks dat zie ik op de korte termijn weinig potentie voor stijgingen bij zowel bitcoin als aandelen. Niet het einde van de bullmarkt, maar een korte pauze.
Dit was het alweer voor deze editie! Dank voor het lezen, en graag tot de volgende editie op donderdag.
Thom
Disclaimer: ik doe uiteindelijk ook maar wat. Zie mijn verhalen vooral als een vorm van vermaak en zeker niet als beleggingsadvies. Het volgen van mijn handelingen is volledig op eigen risico. De kans is aanwezig dat al je zuurverdiende spaarcenten in rook opgaan als je mijn ideeën kopieert. Wees dus voorzichtig en doe mij vooral niet na.
Het was een mooie tijd afgelopen tijd👌 bedankt voor je duidelijk en heldere visie. Dat geeft vertrouwen voor de toekomst👍 en zorgt ervoor dat ik niet uit emotie ga handelen (bv te snel wat winst pakken) terwijl het misschien over een paar maanden nog een stuk mooier doorgroeit. Sowieso gaat bij mij daytraiden altijd verkeerd 🤣.
Bedankt Thom💪
Mooie samenvatting, dank je wel.