Marktmaandag ☕️: cruciale inflatiecijfers op de agenda
De belangrijkste financiële gebeurtenissen in 5 minuten. Lekker voor bij de koffie.
Geachte investeerders,
In het eerste kwartaal van 2024 viel de Amerikaanse inflatie steevast hoger uit dan verwacht. Daardoor moest de markt zijn verwachtingen voor het aantal renteverlagingen van de Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve) bijstellen van 6-7 naar de huidige 1-2 stuks.
Het uitblijven van de renteverlagingen zorgt voor een behoorlijke druk op de financiële markt.
De afgelopen weken zagen we echter een onverwachte verzwakking van de Amerikaanse arbeidsmarkt en ook de groei van het bruto binnenlands product (BBP) voor Q1 2024 bleek veel lager dan verwacht.
Hierdoor schoten de renteverwachtingen voor eind 2024 (oranje lijn) omlaag en begon de bitcoin koers te stijgen. Ook de milde persconferentie van de Amerikaanse centrale bank op woensdag 1 mei hielp mee aan deze ontwikkeling.
Door de hoge inflatie van Q1 2024 rekende de markt op een strenge Amerikaanse centrale bank. Bij monde van voorzitter Jerome Powell gaf deze echter aan dat zij ondanks de inflatie verwachten dat een renteverlaging de meest logische volgende stap is.
Na dat moment zagen we de rente echter weer voorzichtig opklimmen (oranje lijn omhoog) en kwamen bitcoin en de rest van de financiële markt onder druk te staan.
Voor deze week staat er met de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) op woensdag een cruciale dag op het programma.
De verwachting is dat de CPI en de Core CPI binnenkomen op 3,4% en 3,6%. Belangrijker op dit moment is de maand-op-maand (MoM) stijging van de inflatie. Deze geeft namelijk de meer korte termijn trend voor de inflatie aan.
Wat dat betreft liggen de verwachtingen als volgt: 0,4% (CPI) en 0,3% (Core CPI).
Als we die maandcijfers doorvertalen naar een periode van 12 maanden komen daar inflatiecijfers van 4,9% en 3,6% uit. Met andere woorden: dat zijn niet de inflatiecijfers waar de Amerikaanse centrale bank op hoopt, nadat zij in maart 2022 al zijn begonnen met hun strijd tegen de inflatie.
Op basis van deze cijfers zou er voor de Amerikaanse centrale bank weinig reden zijn om de rentes op de korte termijn te verlagen. Wil je deze ontwikkelingen op de voet volgen? Volg mij dan even op Twitter! Daar ga ik dagelijks wat meer korte analyses publiceren en kan ik wat meer op actualiteiten inspringen.
Alarmsignalen voor de Amerikaanse economie
De afgelopen tijd zagen we meerdere alarmsignalen voor de Amerikaanse economie voorbijkomen. Zoals besproken steeg de inflatie in Q1 2024 harder dan verwacht, groeide de economie juist minder snel dan verwacht en zagen we de eerste haarscheurtjes in de arbeidsmarkt.
Vorige week kregen we meer bewijzen voor een zwakkere economie. Het aantal werkloosheidsclaims in Amerika kwam hoger binnen dan verwacht en het consumentenvertrouwen daalde stevig naar het laagste niveau sinds november 2023.
De Economic Surprise Index van Citi vat de situatie goed samen. Deze index meet in hoeverre de economische data positief/negatief verraste ten opzichte van de verwachtingen van analisten. Een lagere index betekent negatieve verrassingen.
De zwarte lijn vertegenwoordigt harde datapunten (o.a. BBP en CPI) terwijl de paarse lijn zachte indicatoren als het consumentenvertrouwen vertegenwoordigt.
Vaak zie je dat de zachte data “reageert” op de harde data. Het sentiment in de markt loopt als het ware achter op de harde data. Tijdens een bullmarkt hebben we meerdere correcties nodig om “echt te geloven” dat het feestje voorbij is. Het duurt vaak even voordat mensen “voelen” wat er echt aan de gang is.
Waar de harde data al enige tijd voor negatieve verrassingen zorgt, begint nu ook de zachte data (sentiment en consumentenvertrouwen) te volgen.
De laatste stijging van de zachte data (paarse lijn, januari 2024) was waarschijnlijk gebaseerd op het idee dat de Amerikaanse centrale bank de rente agressief zou verlagen dit jaar. Inmiddels hebben we enkele harde inflatierapporten achter de rug en zijn die renteverlagingen (en die hoop) als sneeuw voor de zon verdwenen.
Krijgen we dan toch nog een recessie in Amerika?
Opvallend is dat de S&P 500 zich daar nog niets van lijkt aan te trekken. Over de afgelopen handelsweek stond de Amerikaanse beursindex met 1,56% in het groen.
Het is echter altijd belangrijk om naar de details te kijken. Daar vinden we mogelijk het antwoord. De best presterende sector van afgelopen week was utilities (nutsvoorzieningen) met een stijging van 4%. Ook bedrijven die verantwoordelijk zijn voor basis-consumptiegoederen en gezondheidszorg presteerden goed.
Wat betekent dit? De genoemde sectoren zijn zogenaamde defensieve sectoren.
Dit zijn sectoren waar investeerders op springen als de economische onzekerheid toeneemt, omdat deze bedrijven voorzien in primaire levensbehoeften. Het gaat hier dus om bedrijven die over het algemeen minder gevoel zijn voor recessies en andere economische problemen.
Daarom noemen we dit defensieve sectoren, omdat investeerders ze in tijden van economische onzekerheid gebruiken om hun portfolio te verdedigen.
Afsluitende woorden
Samenvatten kunnen we stellen dat er weer een belangrijke week op de agenda staat. Steeds meer economische data wijst richting turbulentie op de korte termijn. Hoge inflatie, stagnerende economische groei en een stijgende werkloosheid. Wat dat betreft zou een lage inflatiescore voor deze week meer dan welkom zijn.
Positief is dat de bullmarkt op dit moment nog relatief jong is.
Vanaf het dieptepunt van oktober 2022 gemeten is de bullmarkt nog maar 19 maanden oud. De gemiddelde bullmarkt sinds 1950 duurde bijna 58 dagen en leverde gemiddeld een rendement van 158% op versus de 43% van de huidige bullmarkt.
Op basis daarvan zou je zeggen dat de bullmarkt nog even te gaan heeft.
Dit was het weer voor deze editie.
Veel dank voor het lezen en graag tot donderdag!
Thom
Disclaimer: ik doe uiteindelijk ook maar wat. Zie mijn verhalen vooral als een vorm van vermaak en zeker niet als beleggingsadvies. Het volgen van mijn handelingen is volledig op eigen risico. De kans is aanwezig dat al je zuurverdiende spaarcenten in rook opgaan als je mijn ideeën kopieert. Wees dus voorzichtig en doe mij vooral niet na.