Trump wint, Wall Street en Bitcoin juichen met koersrecords
Trump wint de verkiezingen en Wall Street juicht. Het regent momenteel all-time highs. Is er dan niets wat deze bullmarkt nog kan stoppen?
Geachte investeerders,
Donald Trump wint de Amerikaanse verkiezingen, en Wall Street juicht.
De S&P 500, Nasdaq en Dow Jones schoten gisteren stuk voor stuk naar nieuwe recordhoogtes. Bitcoin profiteerde ook een maakte een nieuwe all-time high van 76.500 dollar.
Tegelijkertijd schoot de Amerikaanse dollar omhoog en bleven de rentes op staatsobligaties stijgen. Zonder deze bewegingen waren aandelen en bitcoin gisteren waarschijnlijk nog veel verder gestegen.
Met de overwinning van Trump hervond Wall Street de zekerheid die nodig is voor een voortzetting van de bullmarkt.
De angst-index voor de financiële markt (VIX, lichtblauw) viel omlaag en de S&P 500 maakte een tegengestelde beweging.
Voor nu is het echter te vroeg voor definitieve conclusies.
Deze marktreactie is mooi, en voor de komende maanden blijft mijn basisscenario een voortzetting van de bullmarkt, maar er hangen ook gevaren boven de markt.
Het grootste gevaar, en volgens mij de situatie die nu de meeste aandacht verdient, heb ik eerder in deze editie al aangehaald. Sinds de Amerikaanse centrale bank op 18 september de beleidsrente met 50 basispunten verlaagde, zijn de rentes op staatsobligaties fors en explosief gestegen.
Waarom is dit een gevaar voor de bullmarkt?
Omdat deze rentestijgingen hypotheken, bedrijfsleningen en consumentenleningen duurder maken. Geld lenen wordt duurder, en dat heeft een beperkende werking op de economische groei. Dit staat haaks op wat de Amerikaanse centrale bank probeert te bereiken met haar renteverlagingen.
De markt lijkt hiermee een duidelijk signaal af te geven: er wordt verwacht dat Amerika onder Trump met nog grotere begrotingstekorten zal werken, en daarom eisen beleggers hogere rentes voordat ze hun kapitaal aan de Amerikaanse overheid uitlenen.
Hoe kan deze situatie opgelost worden?
De kortetermijnoplossing lijkt te liggen bij een strenge Amerikaanse centrale bank. Tijdens de rentevergadering van vandaag moet de centrale bank duidelijkheid scheppen om de markten gerust te stellen.
Dit kan bijvoorbeeld door een renteverlaging in december uit te sluiten, de balans verder te verkleinen en af te zien van het opkopen van Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van meer dan vijf jaar.
Sommigen denken juist dat de centrale bank wél staatsobligaties moet opkopen om de rente te drukken. Maar dat verhoogt de inflatieverwachtingen, waardoor beleggers nog minder geneigd zijn om obligaties te kopen.
De markt moet weer vertrouwen krijgen, anders kan dit scenario flink uit de hand lopen. Dit zou de gewenste zachte landing in gevaar kunnen brengen en zelfs de mogelijkheid van een harde landing opwerpen (recessie).
Vanavond staat de volgende rentevergadering van de Amerikaanse centrale bank op het programma en dit is waar ik het meeste op ga letten.
Mocht je hier zelf chocola van willen maken, kijk dan naar de reactie van de langere rentes; die van staatsobligaties met een looptijd van meer dan vijf jaar. Stijgen ze, dan verliest de markt verder het vertrouwen; dalen ze, dan heeft de Amerikaanse centrale bank goed werk geleverd.
Er is echter nog een ander scenario dat naar mijn mening door de markt wordt onderschat: het scenario waarin de regering-Trump stevig gaat snijden in de overheidsuitgaven, iets wat Elon Musk eerder al aanstipte. Hij sprak zelfs over een besparing van 2 biljoen dollar per jaar.
Dat is natuurlijk ook een manier om het Amerikaanse schuldprobleem aan te pakken.
Met Twitter heeft Musk bewezen de koning van efficiëntie te zijn, door 80% van het personeel te ontslaan, maar dit is natuurlijk een heel ander verhaal. Dat neemt niet weg dat het een interessant contrair scenario is. De meeste mensen verwachten een toename van de begrotingstekorten onder Trump, terwijl mensen uit zijn "team" juist regelmatig andere geluiden laten horen.
Al waren dat natuurlijk geluiden tijdens de campagne, dus het blijft afwachten in hoeverre daar daadwerkelijk iets van terechtkomt. Toch schat ik de kans op dit scenario hoger in dan de markt doet.
Als dit gebeurt, kan het vertrouwen in de Amerikaanse dollar herstellen, waardoor de markt opnieuw geïnteresseerd raakt in het opkopen van Amerikaanse schuldpapieren; en zullen de rentes dalen.
Er zijn dus nog voldoende oplossingen te verzinnen voor dit probleem, maar er moet iets gebeuren.
Neem bijvoorbeeld de 30-jarige hypotheekrentes in de Verenigde Staten, die sinds de renteverlaging van de Amerikaanse central bank in september explodeerden.
Deze reactie hadden ze nooit verwacht bij de centrale bank, en dit is zeker niet waarop ze hadden gehoopt. De renteverlaging was immers bedoeld om de economie te stimuleren, niet om de financiële strop nog iets strakker aan te trekken.
De boodschap van de markt is duidelijk: de Amerikaanse centrale bank stimuleert met renteverlagingen een economie die dat niet nodig heeft. Dit beleid zorgt voor stijgende inflatieverwachtingen en dat resulteert in hogere rentes.
Mijn verwachtingen voor bitcoin
Dan nog een stukje over bitcoin. De overwinning van Trump resulteerde in een nieuwe all-time high van 76.500 dollar. Mijn verwachting is dat de bullmarkt nog een overtuigend vervolg krijgt de komende maanden.
Deze stijging is echter niet voldoende om de echte bitcoin-gekte weer los te laten barsten.
Het grote publiek heeft nog altijd de all-time high uit 2021 van 69.000 dollar in het hoofd. Vanuit dat perspectief is een stijging van 7.000 dollar in drie jaar tijd niet heel indrukwekkend.
Persoonlijk verwacht ik dat particulieren weer massaal instromen zodra bitcoin de grens van 100.000 dollar bereikt of nadert. Dat is een symbolisch getal wat een boodschap overbrengt, namelijk dat bitcoin een volgende stap heeft gezet in zijn proces van volwassenwording.
Mijn verwachting is dat we die koers gaan zien. Met de overwinning van Trump heeft bitcoin na de lancering van de ETFs opnieuw een spreekwoordelijke stip aan de horizon: de belofte van Trump om een Strategic Bitcoin Reserve te creëren voor Amerika.
In eerste instantie komt die nationale bitcoin-reserve erop neer dat Amerika zijn in beslag genomen bitcoin niet verkoopt, maar zal aanhouden.
Dit is een narratief waar de markt zich in potentie aan kan optrekken, om de komende maanden richting die koers van 100.000 dollar te bewegen. Als bitcoin ook maar in de buurt van die magische grens komt, verwacht ik een terugkeer van de hype.
Voor nu kan de focus op de rentevergadering van de Amerikaanse centrale bank, die weleens heel belangrijk kan worden. Daarover op maandag meer!
Wil je eerder mijn analyses lezen?
Voor nu veel dank voor het lezen, de vele leuke reacties en graag tot de volgende editie op maandag.
Groetjes en een fijn weekend alvast,
Thom
Disclaimer: ik doe uiteindelijk ook maar wat. Zie mijn verhalen vooral als een vorm van vermaak en zeker niet als beleggingsadvies. Het volgen van mijn handelingen is volledig op eigen risico. De kans is aanwezig dat al je zuurverdiende spaarcenten in rook opgaan als je mijn ideeën kopieert. Wees dus voorzichtig en doe mij vooral niet na.
Thom, thanks weer voor de top content en volkomen mee eens de ton voor BTC is echt significant en key dat we die gaan zien 💪
Keep up the good work
Hallo Thom,
Je nieuwsbrieven zijn goed, laat ik daar mee beginnen, maar ben jij op de hoogte dat twitter al een tijdje niet mee bestaat. Als een bedrijf dat meer dan 2 jaar geleden is overgenomen en zijn naam veranderd heeft, is het netjes dat we dat respecteren.